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这一名为盒马鲜生(Freshippo)的项目从此成了张勇规划的阿里巴巴未来蓝图的一个重要组成部分，如今在全国17个城市已经拥有150家实体店（仍在不断增长）。最近一个普通工作日的下午，在杭州一家盒马鲜生实体店内，记者看到一个个物料盒在天花板的轨道上往来穿梭，从商店各处收集网上订单中指定的物品，旁边待命的快递员则随时准备将收集齐的订单物品在30分钟内送到周边1.9英里范围内的顾客手中。

“14金贵债”信用等级被下调东方金诚公告称，鉴于金贵银业公告称其2019年上半年盈利大幅下滑，部分银行账户被冻结，控股股东所持公司股份被轮候冻结，东方金诚信用评级委员会决定将金贵银业主体信用等级由AA-下调至A，评级展望为负面，并将“14金贵债”信用等级由AA-下调至A。

这意味着，沪江将大量成本用在了销售及获客费用上，硬是用钱砸出品牌知名度和市场。在巨额成本的支持下，沪江2017年付费用户数达到25.53万人。2016年、2017年CCtalk平台付费用户数分别达到20，922人次、255，298人次。相比之下，对新东方在线来说，品牌知名度的提升和用户的获取可能没有这样艰难。新东方在线控股股东、教育行业龙头新东方集团于2006年在纽交所上市，具有强大的品牌效应和导流能力，无疑成为其发展中莫大的助力。在新东方在线招股书中明确提及“利用新东方的品牌认可度，及其提供的若干营销及推广服务”“此后将继续互相提供广告、营销及推广服务，包括流量重新导向、推广服务、广告服务及顾问服务”等字眼。此外，新东方在线背靠的“大树”不止新东方集团一棵，2016年，腾讯向新东方在线投资3.2亿元，成为其第二大股东。

图21 NINO3区降水量数据来源：JMA、国都期货研究所图22 南方涛动指数数据来源：Wind、国都期货研究所（二）国内供过于求，基本面持续疲软国内供给或维持宽松。海关总署数据显示，2018年1-10月我国进口大豆7696万吨，与2017年同期7733万吨几乎持平，因为4月至9月是南美大豆集中上市时间，所以虽然由于中美贸易争端，我国退出美豆市场，但大量到港的南美大豆依旧能保证前期我国大豆供给宽松。而从11月至次年1月份是美豆集中上市时间，此时南美大豆已进入尾声，因此去年11月我国进口大豆到港538.4吨，较2017年同期868万吨下降近38%，但去年12月初中美两国领导会晤成功，目前我国已重启进口美豆300万吨，预计总采购量为500-800万吨。同时由于前期油厂压榨利润较高，压榨量一直处于偏高水平，但下游需求不足，导致目前国内豆类库存均处于历史同期高位，加之南美大豆丰产预期明显且今年上市较早，因此预计2019年前三季度大豆供给维持宽松预期，第四季度供给需要重点关注2018/19年度美豆种植意向和彼时中美贸易关系走向。

“以前教育公司上市极少遇到这种情况。”有业内人士分析，路演遇冷和两家机构自身业绩及大环境有关。去年12月和今年1月，本来就不是太好的上市窗口期，境外投资者都在过圣诞节、休假，市场大环境不好确实是一个原因。另外，翻看两家公司财报可知，沪江连续三年亏损，新东方在线虽有盈利，但亮点并不多。

该人士表示，德意志银行的管理委员会已批准与德国商业银行进行谈判。Sewing上任不到一年，面对经济放缓的情况，利率趋于更正常化的进程延后，他仍在努力扭转收入长期下滑的局面。知情人士透露，德国财政部倾向两家银行合并，以免情势恶化，目的是要支持出口经济的支柱中小型企业。