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从支撑因素来看，A股的低估值仍是最大优势。据联讯证券策略团队测算，沪深300的市盈率（TTM）经过二季度的回调，从前期高位13.5倍左右最低回调至11.7倍附近，在过去五年估值中的分位数从70%最低下降到了23%附近。目前为12.1倍，过去五年分位数为32.68%，仍较低估。创业板的估值也回落至合理区域。创业板指数从4月底的60倍市盈率（TTM）回落到50倍附近，在过去五年中的估值分位数也从78%回落至50%附近。最后，股债性价比仍处于历史较好水平。通过比较沪深300与10年期中债企业债到期收益率（AAA），目前股债收益比约为2，处于历史较好水平。

（3）政策建议我们认为，金融政策的制定应以实体经济的运行周期为基础，切忌行政化、一刀切地“粗暴”调控。所谓“逆周期”调控，目的应是加速市场出清，减缓经济周期带来的波动，并非完全熨平周期或人为逆转经济走势。更重要的是，完成去杠杆等供给侧结构性改革任务，清除经济体系中的“肿瘤”，需要动“手术”而不是单纯“节食”。

我们认为这种分析方式忽略了各国所处的发展阶段、国民储蓄率水平等方面的差异，在综合考虑以上因素的影响后，我们认为中国宏观杆杆率水平目前仍处于正常区间。在综合考察已有的文献和其他资料的基础上，我们使用WDI和BIS数据库数据，获得了29个国家在1995-2016年间的数据（非平衡面板）构建数据集，使用未发生金融危机年份的数据进行回归分析，最终发现在未发生金融危机的年份里，一国的国民储蓄率水平会显著地影响其杠杆率大小，储蓄率水平每上升1个百分点会带来3个百分点的杠杆率上升。当我们考虑到国民储蓄率、经济发展水平和金融深化等因素的影响，我们可以测算出中国的“正常”杠杆率水平，可以看出在2014年前中国的实际杠杆率一直在我们所测算的正常值以下。

本次大疆入选“特朗普优选”候选名单，是否会正式进入制裁名单尚无定论。对大疆的技术狂们来说，他们只想安静地制造世界上最酷炫的无人机，并不想参与到这些是是非非之中。但不得不说，美国政府将大疆与华为、海康威视等一起列入“特朗普优选”，可是很给大疆排面了。或许多年之后，汪滔（大疆创始人）在访谈中也会感谢美国政府替他们做的宣传。

东吴证券亦指出，短期来看，基于不确定因素增加，市场中阶段性的配置主线在防御板块。不过，中期来看，市场的主线后市将逐渐转向成长，核心方向在于新兴制造业，而寻找成长方向的关键线索在于寻找未来的新主导性行业，结合技术漫化性、经济主导性和发展可持续性，半导体、新能源汽车、智能制造和军工等产业方向值得重点关注。

随着城镇化率达到一个高位，中心城区的土地供应面积将“zhuo襟见肘”，在新的城市副中心尚未成型的情况下，都市更新成为这些城市未来房地产市场的重要课题。由于经济活动主要集中在中心城区，且居民收入仍在不断增长，房租仍将继续增长，而房租的增长将进一步支撑房价，一线城市中心城区的置业将成为非常好的投资资产。